2018年全球铜价重心料上移至6200-8200美元/吨

    路透北京3月22日 - 中国有色金属行业权威咨询机构—安泰科(Antaike)资深分析师何笑辉周四指出，本轮铜价涨势没有结束，2018年铜价总趋势是重心逐步上移，但是市场面临的不确定性很多，波动将频繁和剧烈，中国铜需求今年增速将较去年下滑；预计2018年铜价主要运行区间为6,200-8,200美元，均价在6,900-7,000美元。

安泰科新闻稿援引他在安泰科2018年有色金属市场报告会上指出，全球铜需求将保持稳定增长。中国之外增速有望加快，但国内需求会受到房地产等行业的影响，增速会较2017年下滑。

“2015-2016年铜价触底后的这一波上涨主要依靠供应端的脆弱表现带动，这与2003-2011年由中国需求带动的牛市有所不同。”他指出。

他指出，目前看2018年的供给端，矿山罢工威胁仍存，特别是智利、秘鲁多家铜矿都面临劳资谈判。2017年上半年虽然罢工威胁也较多，并对铜精矿产量带来较大影响，但由于铜精矿和粗铜库存较高，精铜生产没有受到影响。在原料库存消耗以后，如果2018年再有集中性罢工出现，则原料紧张的影响将大过2017年。

另一个重要影响是中国废杂铜供应，中国废杂铜政策变化不仅影响市场供应，更重要的是资本炒作会放大市场效应。

他称，相较由需求带动的大牛市，由供应端脆弱表现带来的上涨不稳定性较强。另外，宏观经济、地缘政治、美元和人民币走势等不确定性也很大。且目前市场对铜价看好的预期太过一致，历史经验表明，市场预期太一致时，一旦出现超预期的事件和因素，对市场心理影响和价格波动都会放大。

因此，铜价暂时还形不成单边的牛市行情，而是一个慢牛格局，大的趋势为震荡重心逐步上移，短期小单边走势更多依靠资金或其他因素带来的炒作话题。

安泰科常务副总经理伍锡军指出，中国经济处于2010-2019年结构转型周期的末段，制造业景气度从2017年三季度开始下行，2017年9月PMI（52.4）为阶段性拐点的概率较大，以有色金属为代表的美元定价的商品即将陆续迎来拐点。

他强调，始于2016年初的有色金属市场超级”反弹”进入到2018年，不同于2016-2017价格波动主要驱动力来自于供给端，市场定价逻辑核心是在需求预期。2018-2019有色金属市场的核心投资将呈现高成长、小市值、高弹性的逻辑。

对于铝行业发展，安泰科咨询研究中心主任姚希之认为，铝在上半年过剩压力增大，但下半年有望逐步改善。

在他看来，预计上半年中国电解铝生产将延续负增长，上半年累计产量同比下降2.0%，全年产量预计在3,800万吨，增速比2017年明显下降。预计全年中国原铝消费量为3,760万吨，增速6.0%，比上年下降2个百分点，市场总体过剩。

他强调，2018上半年高库存、需求不及预期以及成本下行等因素叠加，铝价面临较大下跌风险；随着市场供需向紧平衡格局趋近，下半年铝价有望逐步回暖。预计全年SHFE三月期铝大致运行区间为13,000-16,500元人民币/吨，LME三月期铝大致运行区间为1,850-2,200美元/吨。（完）