2018年8月末中国银行非保本理财产品余额为22.32万亿元

路透上海12月3日 - 中国商业银行理财子公司管理办法周末正式落地，国内22万亿元人民币银行理财的监管框架由此基本搭建完成。银行理财业务将真正实现独立运作，实现与传统业务之间的风险隔离。随着政策红利的释放，银行理财投资模式的转型也迫在眉睫，以尽快应对过渡期结束后的大资管行业竞争。

业内人士指出，随着银行加速设立理财子公司，盛行一时的通道业务将自然而然地萎缩。在资管新规拉平政策之后，未来资管行业的监管套利机会明显减少，竞争会明显加剧，比拼的核心将是投资研究和风险控制；同时，公募基金固收产品的市场份额将受到挤压。

“通道业务会逐步萎缩，这也是监管的初衷以及政策所希望的；至于政策红利能否抓住看银行布局和转型的速度了，优势劣势都很明显，银行理财过去相对单一的投资模式也要及时改变和调整，也需要搭建投研机制和团队。”一位监管官员对路透称。

FOST咨询首席研究员冯建林指出，之前由于银行资金运用受到监管限制，因此不得不借助于券商及信托等通道。现在理财子公司受到的监管约束较小，开展业务便捷，投资标的多样，银行借助通道的需求基础已大幅削弱，预计通道业务将自然萎缩。

与征求意见稿相比，正式的管理办法主要有以下三方面变动：

在自有资金投资方面，参照同类监管机构制度，适度放宽自有资金使用范围，允许理财子公司在严格遵守风险管理要求下，将一定比例自有资金投资于本公司发行的理财产品，即“不得超过其自有资金的20%，不得超过单只理财产品净资产的10%，不得投资于分级理财产品的劣后级份额”。

在股权管理方面，银保监会采纳市场机构反馈意见，在鼓励各类股东长期持有理财子公司股权、保持股权结构稳定的同时，为理财子公司下一步引入境内外专业机构、更好落实银行业务对外开放举措预留空间。

在内控隔离和交易管控方面，参照同类资管机构监管制度，在投资管理与交易执行职能相分离、建立公平交易制度和异常交易监控机制、对理财产品的同向和反向交易进行管控，以及从业人员行为规范等方面进一步细化了监管要求。银保监会已着手制定银行理财子公司净资本和流动性管理等配套监管制度。

中信证券银行团队研究报告指出，未来子公司模式与总行专营模式并行，行际间分化进入深水区。具体来看，大中型银行采用双轨模式，一方面总行运作平稳处置存量理财产品，另一方面子公司享受销售门槛、投资范围和销售渠道优势，预计在固收+非标基础上，探索权益投资业务。双轨过渡安排有助于银行在表内外隔离过程中缓释表内负债端压力。

小型银行则延续总行专营模式，中长期限看，子公司业务推进带来行业头部集中，部分小银行退出理财业务，成为其他理财子公司的销售渠道存在可能。

银保监会有关部门负责人明确，银行可以通过设立理财子公司开展资管业务，也可以选择不新设理财子公司，而是将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构。银行通过子公司展业后，银行自身不再开展理财业务（继续处置存量理财产品除外）。

银保监会数据显示，2018年以来，银行理财业务总体运行平稳，6月末银行非保本理财产品余额为21万亿元，7月末为21.97万亿元，2018年8月末中国银行非保本理财产品余额为22.32万亿元。