国泰君安：

    清明小长假期间，利好、利空消息并存，国内方面：央行4月3日宣布，对中小银行定向降准1个百分点，于4月15日和5月15日两次实施，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元，并自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。

 

此消息对于实体经济肯定是利好，对股市的影响有限，历史上定向降准和下调超额存款准备金利率，在不同市场环境下有不同的作用，一般股市趋势向上时会起到正面刺激作用，趋势向下或者情绪比较低迷时，对于股市的刺激作用不明显，而且此消息在市场预期之中，上周五消息公布后，A50走势一般，也显示出市场已经基本消化预期。

 

国际方面：全球新增新冠肺炎病例数下降，美国多个州确诊增速放缓，亚太股市周一普遍反弹。这一消息是当下最能稳定市场预期和恢复市场信心的消息，但最终是不是疫情拐点，目前还难以判断，消息面存在反复的可能，不过如果疫情真到了拐点，全球股市会进入一段短暂的平稳期，有利于A股市场。中期角度，目前影响市场信心的不仅是疫情，还有全球经济衰退的预期，以及割裂的经济全球化。

 

此外，美国百年银行破产、瑞幸咖啡造假、美政府要求美国人立刻回国，也是清明节期间谈论比较多的话题，对于前两者，鲲鹏哥认为短期对于股市的影响可能看不出来，因为有比这些消息更大的影响因素，但中期是埋在市场的隐患，如果肺炎疫情出现拐点，投资者焦点可能会转向这些未被市场特别重视的“黑天鹅”，有可能引发更多的“黑天鹅”。对于第三者，市场解读颇多，主要有三种观点：战争准备、封闭国门、不放心其他国家防疫工作，鲲鹏哥倾向于张召忠老师的观点：在11月份美国大选前，美国发动战争的概率不大，其重心会放在应对经济衰退上，国内问题大于国际问题。

 

综合市场消息以及当下的客观状况，鲲鹏哥认为期望股市出现全面复苏为时尚早，市场最乐观的情况是区间震荡，等待不利消息的逐步消化；最差情况依然是鲲鹏哥上周五说的像2004年一样跌破月线趋势线，具体可以回顾一下上周五的文章“4.3 大盘稳了么？”（点击蓝字查看）。

 

对于当前中国经济，我们需要从宏观和微观两方面看待：一方面国际形势依然比较严峻，即使肺炎疫情得到控制，美国逆全球化的大环境依然存在，拉动经济三驾马车之一的“出口”，中期依然不容乐观。投资里的“大基建”短时间可以支撑经济，但不能靠“钢筋、水泥”跟美国掰手腕，以科技驱动发展的新经济增长点需要持续发力，我们需要真正的自主可控和国产替代，这是一个相对漫长的过长，在这个过程中，既会产生只讲“故事”，没有结果的公司，也会产生一批真的具备核心研发和生产能力的好公司，科技是方向，但不是所有的科技股都是好公司。

 

另一方面，清明小长假，鲲鹏哥看到了两个不同的世界：一些做外贸出口的公司订单被取消，外贸公司和出口加工型企业失业人数增加；大学生就业季，一些大学生工作难找；一些我们熟悉的饭店和消费场所因疫情而倒下。但同时，清明小长假期间，多地高速又开始出现了久违的堵车、多个景区人员爆满、商场客流量增大，人们生活和出行开始正常化，消费逐步开始复苏，在春暖花开之时，中国的消费经济又开会展现出勃勃生机。

 

在当前这样一个困难和复苏并存的环境中，股市的机会是结构性的，“最坏的准备，是为了最好的结果”，要在重视风险的前提下寻找机会。

 

市场的机会在哪里？当前市场内部最大的问题是“科技与消费的跷跷板”，两者互不兼容，本质上是由于存量资金博弈下，市场主线不明朗，而资金又无法同时容纳两条主线并行。在这种环境下，反而是那些没有板块效应，或者是板块资金容纳度很小的主题异军突起了，因为“资金总是朝着阻力最小的方向突破”，未来的机会主要存在于“单兵作战”的股票。

 

上周已经出现5连板的股票，也出现了航天长峰和金健米业这种打开市场情绪的带头大哥，以及开始走二波的股票，说明市场情绪已经开始复苏了，上周的一批强势股未来怎么走不重要，因为它们已经完成了自己的使命。这个阶段最容易做的是强者恒强的股票，要重视低位新起的连板股属性以及新出现的主题，上周五新起了三个主题：股权转让、深圳本地、业绩预增和高送转，其中股权转让主题的力度最大，也最有可能成为新的领涨主线。